Резкое падение импорта может поддержать рубль — Райффайзенбанк

Аналитики Райффайзенбанка прогнозируют, что падение импорта в ближайшие месяцы должно оказать поддержку рублю, но без одновременной позитивной коррекции цены на нефть вряд ли это способно развернуть динамику курса рубля.


По данным ФТС, падение импорта из стран дальнего зарубежья (опережающий индикатор всего импорта) в январе 2015 г. резко ускорилось (-40,8% г./г. после -22,3% г./г. в декабре 2014 г. и в целом -10,5% за 2014 г.). Последний раз такое наблюдалось лишь в 2009 г.

«Мы ожидали подобного развития событий: в предыдущие месяцы реакция импорта на девальвацию рубля была слишком сдержанной и невыраженной, тогда как девальвационный шок в 2014 г., очевидно, значительно превзошел по силе и масштабу эффект 2008—2009 гг. На этом фоне логично было прогнозировать, что вскоре импорт начнет падать с удвоенной силой, тем более, что основная волна девальвации пришлась на конец 2014 г., что еще не успело полностью отразиться в статистике импортных закупок», — говорится в аналитике банка.

Сообщается, что более половины всего январского падения объясняется снижением поставок импортных машин и оборудования (-45% г./г.). Банк ожидает, что курсовой эффект и удорожание стоимости заимствований продолжит наносить наибольший урон именно инвестиционному импорту. ~15% негативного эффекта пришлось на падение импорта продовольствия (-42% г./г.), где по темпам сокращения лидируют мясо, молоко, овощи и фрукты, уже не столько из-за запрета на ввоз, сколько из-за падения рубля. Еще 15% — снижение закупок химии (и бытовой, и промышленной).