Мнения: В преддверии заседания ЦБ. Будущее ключевой ставки.

Инвесторы ожидают снижения ключевой ставки на заседании совета директоров ЦБ 30 апреля. Своими прогнозами относительно итогов заседания делятся эксперты БГ.

Михаил Задорнов
президента-председателя правления ВТБ24:


Мне кажется, что сейчас есть все условия для снижения такой ставки, снижены инфляционные ожидания, их снизило заметное укрепление рубля за последние два месяца.

Мы ждем инфляцию в пределах 11% и поэтому до конца года ожидаем, что Центральный банк сделает еще несколько сокращений ставок, и к концу года мы должны видеть ключевую ставку около 10%.

---

Елена Лысенкова
старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»:


Снижение темпов инфляции, по нашему мнению, носит устойчивый характер. Во-первых, укрепившийся рубль сдерживает эффект переноса девальвации рубля на цены потребительских товаров. Во-вторых, уже состоявшееся падение потребительского спроса и роста реальных заработных плат естественным образом будут сдерживать рост цен. С другой стороны поводом для снижения ключевой ставки может стать необходимость оживления замедляющегося кредитования предприятий и частных лиц.

---

Юрий Тулинов
начальник управления исследования и аналитики Росбанка:

Необходимость умеренного снижения ставки мы связываем с двумя обстоятельствами. Во-первых, резкое понижение будет негативным сигналом для иностранных инвесторов, указывающих на то, что дальнейших снижений больше не планируется (а если это произойдет, то не скоро и в очень ограниченных масштабах).

Во-вторых, формально резкое смягчение будет противоречить целям регулятора по инфляции, так как быстрое снижение может спровоцировать резкое ослабление рубля и ограничить потенциал замедления инфляционных ожиданий.

Фундаментально для ЦБ сейчас необходимо максимально абстрагироваться от выбора промежуточных ориентиров курса рубля и попыток влиять на курс через рублевую ключевую ставку. В противном случае, это будет значительно усложнять коммуникацию и процесс привыкания к взаимосвязи между ставкой и инфляцией.


Этим регулятор и занимается с середины марта, ужесточая условия доступа к валютному фондированию. Ставки валютного РЕПО по итогам 3-х повышений выросли на 150-200 бп, с сегодняшнего дня появились ограничения на объемы предоставления валюты. На наш взгляд, для нормализации курса рубля решений по валютному РЕПО будет достаточно, вместе с этим и темп нормализации ключевой ставки можно сохранить на уровне 100 бп, сохраняя перспективу ее последующих умеренных снижений.