Мнение: Недельная инфляция ускоряется, не оставляя поводов для снижения ключевой ставки

Мария Помельникова
аналитик Райффайзенбанка:

Согласно опубликованному вчера отчету Росстата, инфляция с 15 по 21 сентября ускорилась до 0,2% после 0,1% неделей ранее. И хотя дальнейшего ускорения инфляции в годовом выражении не происходит, сохранение таких темпов роста цен в ближайшее время не позволит показателю инфляции год к году опуститься с локального максимума в 15,8%, на котором она находится с конца августа.


В целом, плодоовощная продукция дешевеет сейчас гораздо медленнее, чем в аналогичные периоды прошлых лет (с коррекцией на разовые факторы). Наше предположение о том, что сдержанное снижение цен на плодоовощную продукцию в августе может усилиться в сентябре, как нередко происходило в прошлые годы из-за смещения положительного эффекта поступления нового урожая, не подтвердилось.

Вероятнее всего, на ценах фруктов и овощей, как, впрочем, и на стоимости других продуктов, которые начали дорожать быстрее, в полной мере начал отражаться эффект ослабления курса рубля июля-августа 2015 г. Недельные данные не слишком показательны с точки зрения оценки инфляции за весь месяц в силу расчета на основе ограниченного набора товаров и услуг.

Тем не менее, нельзя не отметить, что при текущих темпах роста цен в сентябре инфляция может составить около 0,7% - это весьма высокий показатель: в предыдущие годы в сентябре на таком уровне она находилась либо из-за засухи, либо иного шока предложения, или падения курса. Такая ситуация означает, что по итогам года инфляция рискует оказаться выше недавно пересмотренного нами прогноза в 12,5%, но, скорее всего, останется в рамках верхней планки прогноза ЦБ (13%). Текущая динамика инфляции соответствует той траектории, которую ожидает ЦБ до конца этого года. Это предполагает, что баланс рисков (инфляционных и экономических) не должен как-то существенно измениться в ближайшее время и делает какое-либо снижение ставки в оставшиеся месяцы 2015 г. маловероятным.