По итогам 2025 года эксперты Сбера оценили инфляцию в РФ в 5,7%

Эксперты Центра макроэкономических исследований Сбербанка отмечают заметное снижение инфляции в России в 2025 году по сравнению с 2024-м. По предварительным оценкам центра, годовой рост потребительских цен составит 5,7% против 9,5% в 2024 году — минимальный показатель за последние пять лет, что свидетельствует о выходе экономики из периода структурных потрясений. Постковидный и структурный шоки привели к ускорению инфляции в последние годы: средний годовой темп инфляции в 2021–2025 гг. превысил 8,7% по сравнению с 3,6% в 2017–2020 гг. За пять лет цены выросли примерно в полтора раза. Наиболее острый период с двузначной инфляцией пройден, и в настоящий момент наблюдается устойчивое возвращение к целевым параметрам.

Александр Исаков, старший управляющий директор, руководитель Центра макроэкономических исследований Сбербанка:
«Инфляция устойчиво движется к цели. Наиболее острый период постковидного и структурного шока пройден. Временный скачок цен на фоне повышения НДС в начале следующего года не сможет развернуть дезинфляционный тренд, так что месячные темпы вновь вернутся к целевым уже ко второму кварталу. Такие условия позволят снизить ключевую ставку до 15,5% в этом году и 12% к концу следующего. Это закрепит успех совместных усилий регулятора и правительства в сложный период трансформации экономики, создав основу для восстановления долгосрочного потенциала роста».

Недельные темпы прироста индекса потребительских цен по итогам года сократились в пять раз, базовая инфляция, исключающая туристические услуги и сезонные колебания, приблизилась к целевым 4%. Эксперты рассматривают этот результат как естественный эффект адаптации экономики к новым условиям после серии внешних и внутренних шоков.

В качестве ключевых факторов высоких темпов инфляции в предыдущие годы выделяются три причины:
1) глобальный инфляционный шок, оказавший давление через импортные цены, издержки производителей и доходы экспортёров;
2) изменения в логистике международной торговли, вызвавшие шок относительных цен и резкий рост стоимости ввоза;
3) перестройка внутреннего рынка, при которой оставшиеся после ухода конкурентов поставщики увеличивали маржу, создавая дополнительный инфляционный эффект. Повышенные маржи поддерживали экономическую активность, но усиливали инфляционное давление на потребительские цены.

Перелом в 2025 году начался на фоне неблагоприятных ожиданий: в начале года недельные темпы оставались высокими, а консенсус‑прогноз ухудшался. К маю ситуация изменилась — сезонно скорректированные годовые темпы инфляции снизились с 15% до 6%. Во второй половине года замедление подтвердилось: с июля по ноябрь среднемесячный прирост цен составил 4,1%, а снижение было широким и равномерным по основным компонентам потребительской корзины. В примерно двух третях товарных групп инфляция уже достигла целевого уровня Банка России или ниже.

В краткосрочной перспективе недельные темпы могут временно ускориться из‑за сезонности, эффекта повышения НДС и технического пересмотра весов в корзине Росстата. Тем не менее, по оценке аналитиков, уже ко второму кварталу 2026 года месячные темпы инфляции вернутся к целевым ориентирам.

Устойчивое снижение инфляции создаёт предпосылки для дальнейшего смягчения денежно‑кредитной политики, что важно для поддержки инвестиционной активности. Текущая макроэкономическая конфигурация позволяет прогнозировать снижение ключевой ставки до 15,5% в конце текущего года и до 12% к декабрю 2026 года. Эти меры способны смягчить риск чрезмерного охлаждения экономики и закрепить результаты её структурной трансформации, обеспечив основу для сбалансированного среднесрочного роста.