Мнение: Оживления инвестиционного спроса пока нет

Мария Помельникова
аналитик Райффайзенбанка:

Согласно данным ФТС, снижение импорта из стран дальнего зарубежья в октябре 2015 г. ускорилось до -35,9% после -32,4% г./г. в сентябре. Но такое развитие событий напрямую не говорит о каком-либо реальном ухудшении, так как связано с эффектом высокой базы. В октябре 2014 г. импорт существенно возрос (1,1 млрд долл. до 22,4 млрд долл.), и сравнение с этим уровнем занизило показатели октября 2015 г.

Между тем, месяц к месяцу в октябре 2015 г. импорт практически не сократился: 14,38 млрд долл. против 14,4 млрд долл. В сентябре. Таким образом, в действительности сейчас целесообразнее говорить о стабилизации темпов снижения импорта. Визуально наиболее негативную динамику в октябре продемонстрировало сокращение импортных закупок продовольствия (-36% против -29% г./г. в сентябре), но именно этот сегмент стал основной причиной статистического эффекта - выраженный рост продовольственного импорта в октябре 2014 г. исказил общую картину.

По нашим оценкам, те сектора, которых в октябре коснулось реальное ограничение со стороны низкого спроса - это машины и оборудование. Падение такого импорта ускорилось год к году (до -37% против -31% г./г. в сентябре). И хотя месяц к месяцу импорт машин и оборудования все же продолжает расти (+2,8% м./м.), темпы этого роста в последнее время значительно сокращаются. Практически во всех категориях инвестиционного импорта закупки месяц к месяцу в октябре либо сократились, либо замедлили свой рост. В особенности это касается механического оборудования (около 40% всего импорта оборудования): -3,3% против +6,8% м./м. в сентябре. Исключением, пожалуй, является только динамика импорта средств наземного транспорта (около 20% всего импорта оборудования).

В остальных категориях импорта (включая текстильную продукцию) ухудшение динамики в октябре в большей степени носит сезонный характер и восстановится в ноябре-декабре 2015 г., когда традиционно наблюдается повышенный предпраздничный спрос. Подводя итоги, новые данные не говорят о каком-либо значительном ухудшении динамики импорта, но не позволяют сделать вывод о начале тенденции его восстановления. Динамика инвестиционного импорта в основных категориях улучшилась несильно, и четких признаков инвестиционного спроса пока не прослеживается.